Tình hình tài chính của Tesla dường như ngày càng bấp bênh khi nhà tiên phong xe điện này đang vật lộn với doanh số sụt giảm, sự phân tâm của ban lãnh đạo và những thách thức thị trường. Kết quả quý mới nhất của công ty cho thấy những xu hướng đáng lo ngại khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về sự khác biệt giữa những lời hứa đầy tham vọng của CEO Elon Musk và thực tế tài chính đang xấu đi của Tesla.
Hiệu Suất Tài Chính Quý 1 Cho Thấy Sự Sụt Giảm Đáng Kể
Báo cáo thu nhập quý một của Tesla đã gây sốc cho cộng đồng đầu tư, với công ty báo cáo chỉ đạt 409 triệu đô la thu nhập ròng trên 19,3 tỷ đô la doanh thu. Điều này thể hiện sự sụt giảm mạnh 9,4% về doanh thu so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của Phố Wall là 21,1 tỷ đô la. Điều đáng lo ngại hơn là sự sụt giảm 71% về thu nhập ròng so với cùng kỳ năm trước, nhấn mạnh mức độ nghiêm trọng của những thách thức hiện tại của Tesla. Doanh thu từ mảng ô tô—mảng kinh doanh cốt lõi của công ty—đã giảm 20%, từ 17,4 tỷ đô la trong quý 1 năm 2024 xuống còn 13,9 tỷ đô la trong quý gần đây nhất.
Điểm nổi bật tài chính quý 1 năm 2025 của Tesla
- Doanh thu: 19,3 tỷ đô la (giảm 9,4% so với cùng kỳ năm trước)
- Thu nhập ròng: 409 triệu đô la (giảm 71% so với cùng kỳ năm trước)
- Doanh thu từ ô tô: 13,9 tỷ đô la (giảm 20% so với cùng kỳ năm trước)
- Doanh số bán tín chỉ quy định: 595 triệu đô la
- Biên lợi nhuận gộp: 16,3% (cao hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 15,82%)
- Lượng xe giao hàng: 336.681 chiếc (giảm 12,9% so với cùng kỳ năm trước)
- Hiệu suất cổ phiếu: Giảm hơn 37% từ đầu năm đến nay
Tín Chỉ Quy Định Che Giấu Các Vấn Đề Sâu Hơn
Một chi tiết quan trọng trong báo cáo tài chính của Tesla là 595 triệu đô la tín chỉ quy định đã đóng góp đáng kể vào lợi nhuận của công ty. Nếu không có những tín chỉ này, Tesla đã phải báo cáo khoản lỗ so với cùng kỳ năm trước. Khi xem xét cái mà một số nhà phân tích gọi là thu nhập cốt lõi hoặc thu nhập có thể lặp lại của Tesla—không bao gồm lợi nhuận một lần và tín chỉ quy định—bức tranh trở nên ảm đạm hơn. Theo thước đo này, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Tesla thực tế đã thua lỗ trong quý đầu tiên, làm dấy lên những câu hỏi cơ bản về tính bền vững của mô hình kinh doanh hiện tại.
Thách Thức Thị Trường và Các Yếu Tố Chính Trị
Trong thư gửi cổ đông, Tesla đã thừa nhận một số yếu tố bên ngoài làm phức tạp quỹ đạo tăng trưởng của công ty, bao gồm thuế quan và sự thay đổi tình cảm chính trị có thể ảnh hưởng đến nhu cầu đối với sản phẩm của họ trong ngắn hạn. Công ty đặc biệt đề cập rằng sự không chắc chắn trong thị trường ô tô và năng lượng tiếp tục gia tăng khi chính sách thương mại đang phát triển nhanh chóng ảnh hưởng bất lợi đến chuỗi cung ứng toàn cầu và cơ cấu chi phí của Tesla và các đối thủ. Mặc dù Tesla được kỳ vọng sẽ phần nào được bảo vệ khỏi thuế quan nhờ chuỗi cung ứng trong nước, công ty lưu ý rằng mảng kinh doanh năng lượng, bao gồm tấm pin mặt trời và sản phẩm pin gia đình, sẽ bị ảnh hưởng đặc biệt.
Sự Sụt Giảm Giao Hàng Báo Hiệu Các Vấn Đề Rộng Lớn Hơn
Rắc rối của Tesla vượt ra ngoài các chỉ số tài chính. Công ty gần đây đã báo cáo doanh số bán hàng quý tệ nhất trong ba năm, chỉ giao 336.681 xe—giảm 12,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự đảo ngược đáng kể này diễn ra sau nhiều năm tăng trưởng theo cấp số nhân và đã khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy choáng váng. Cổ phiếu của công ty đã chịu ảnh hưởng tương ứng, với giá cổ phiếu giảm hơn 37% tính từ đầu năm đến nay.
Sự Phân Tâm của Ban Lãnh Đạo và Thách Thức về Thương Hiệu
Nhiều nhà phân tích cho rằng những khó khăn hiện tại của Tesla là do sự phân tâm của CEO Elon Musk. Sự tham gia của ông vào các hoạt động chính trị, bao gồm vai trò của ông trong Bộ Hiệu Quả Chính Phủ (DOGE) và sự hiện diện gây tranh cãi trên mạng xã hội, đã làm dấy lên lo ngại rằng Tesla đang bị để tự vận hành trong khi người lãnh đạo tập trung vào những việc khác. Những sự phân tâm này diễn ra vào thời điểm quan trọng khi công ty đối mặt với sự cạnh tranh gia tăng trong thị trường xe điện và cần định hướng chiến lược rõ ràng.
Triển Vọng Tương Lai và Những Thay Đổi Chiến Lược
Mặc dù có kết quả tài chính đáng lo ngại, Tesla đang cố gắng trấn an các nhà đầu tư về tương lai. Công ty tái khẳng định kế hoạch ra mắt các mẫu xe giá rẻ mới vào nửa đầu năm 2025, thừa nhận rằng với sự không chắc chắn về kinh tế do chính sách thương mại thay đổi, các lựa chọn giá cả phải chăng hơn là điều quan trọng hơn bao giờ hết. Tesla cũng công bố kế hoạch thử nghiệm robotaxi không giám sát tại Austin, Texas, vào tháng 6, mặc dù các chuyên gia vẫn hoài nghi với lịch sử hứa hẹn quá mức của công ty về khả năng lái tự động.
Lo Ngại về Định Giá Ngày Càng Tăng
Vốn hóa thị trường hiện tại của Tesla khoảng 812 tỷ đô la dường như ngày càng không liên quan đến hiệu suất tài chính của công ty. Với thu nhập cốt lõi trong bốn quý qua khoảng 3,5 tỷ đô la, công ty đang giao dịch ở tỷ lệ giá/thu nhập điều chỉnh trên 230. Ngay cả khi áp dụng P/E hào phóng là 20 cho mảng kinh doanh xe hơi và pin hiện tại của Tesla cũng chỉ định giá các hoạt động này khoảng 70 tỷ đô la, cho thấy rằng hơn 740 tỷ đô la trong vốn hóa thị trường của Tesla là dựa trên niềm tin vào các công nghệ và mô hình kinh doanh trong tương lai vẫn chưa hiện thực hóa.
Phản Ứng của Nhà Đầu Tư Vẫn Còn Trái Chiều
Mặc dù có kết quả tài chính đáng lo ngại, cổ phiếu của Tesla ban đầu đã phản ứng tích cực với thông báo thu nhập, tăng 3,5% trong giao dịch sau giờ làm việc sau khi đã tăng 4,6% trong ngày. Phản ứng này cho thấy nhiều nhà đầu tư tiếp tục đặt niềm tin vào những lời hứa của Musk về các đổi mới trong tương lai hơn là hiệu suất tài chính hiện tại. Liệu sự tin tưởng này có được chứng minh là đúng đắn hay không vẫn còn phải xem xét khi Tesla cố gắng vượt qua những thách thức hiện tại trong khi theo đuổi những mục tiêu đầy tham vọng trong lĩnh vực lái xe tự động, robotaxi và xe điện giá cả phải chăng.